循道而行，待长风破浪。 -----辰月成长1号基金2016年5月操作汇报

                                                                           循道而行，待长风破浪。            
                                                                                               -----辰月成长1号基金2016年5月操作汇报
 
尊敬的投资人：
     辰月成长优选1号基金净值截止5月31日为（此资讯仅开放于客户，略）      5月份市场因最后一天的大涨勉强收平，全月上证指数大多数日子在2800点窄幅整理，总体走势相对低迷和平淡，但月末的一根中阳，多多少少改善了市场的悲观氛围。
      5月初基金投资组合较上月做了少量的调整。主要在基本面量化研究基础上，基于现有投资组合品种的基本因素和未来展望，做了适当的优胜劣汰，并补充了一些新的品种。但总体投资组合主要构成仍然没有太大的改变。主要集中在医疗、互联网、新材料、高端制造、新能源、消费品等行业中的优质公司。
     和相对低迷的股市表现一致的，是投资者情绪的相对低迷。但对于投资而言，我们认为在当下低迷的市场状况下，正是加大研究的最好时光，同时也是可以考虑逐步加大股票资产配置的时机。并不是我们喜欢股市低迷，而是喜欢低迷情绪带来的优质公司所提供的较好买入价格。我们一直认为，对普通投资者而言，做好投资最重要的不是对宏观经济、市场走势的准确判断，因为市场时机选择对任何专业机构来说也都是极大的挑战，更何况个人投资者。在任何时点，相信大家都能找到观点相反的预测，而且这些论点大多强而有力、条理清晰、叫人折服，但后来证明大多都是错的。
    “人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡”（巴菲特）。对投资而言也是如此。很湿的雪，就是找到那些前景远大并能给投资者带来长期回报的优质公司。而很长的坡，就是要给这些优质公司的成长给予足够的时间和耐心。同样，对于长期基金投资者而言也是如此。找到坚持投资体系的优秀管理人，并给予耐心。
     辰月的总体风格就是不断去找到很湿的雪来滚雪球。这是我们在总结研究各种投资方法和策略之后，找到的适合辰月团队的投资之路。我们同时坚信践行这样的投资体系，也必然能够在长期投资实践取得较好的结果。
     我们总是不厌其烦的和大家沟通投资方法，是因为，一方面，对于市场研究不深的投资来说，价值投资信仰的建立是非常困难的，特别是面对股票市场多变的投资风格和投资偏好而言，坚守价值投资这样一种方法，有时候会显得不合时宜。所以我们需要反复阐述以期大家更多的理解；另一方面，我们不定期会有新的投资者加盟进来，也需要不断反复阐述我们的投资体系。如果已经明白我们投资体系的朋友，大可将之略过。
      在我们与投资者沟通中，我们感觉大多数投资人无论是自己投资股票，或者购买基金，长期收益不尽人意。其实最大的问题在于，多数投资人试图找到一个完美的投资方法来解决投资中公认的难题。在我们的认知里，我们认为目前能找到的风险收益比较好的投资方法就是：与优秀的企业一起成长。当然在具体操作层面上，我们需要做大量详尽的研究，并通过组合管理模式来实施风险管理。但投资的最核心要素就是：投资物超所值的企业或未来能不断成长的公司。而其他更多的投资方法，相比之下，要么需要超高的个人天赋，要么成功的不确定性较大，要么需要上天的垂青。
      我了解到很多投资人，在过往的投资中因为忧虑空头市场而抛售未来有巨大增长潜力的股票。结果，要么空头市场往往并未现身，股价一路扶摇直上。而空头市场果真来临时，我也很少看到卖掉股票的投资人能恰到好处在低位买回。通常股价实际上没跌他们预期的那么多，他却还在苦苦等候，希望股价跌的更深一些。或者股价的确一路下挫，他们却又开始忧虑别的事情发生，一直没有采取购买行动。
      在股票市场经历了二十多年后，我们越来越倾向于：尽量买入正确的股票，并且如果当初买进时事情做的很正确，则卖出的时机将显得不那么重要。我们更重视的是纠错，当然，判断买入正确与否与股票交易价格的涨跌无关，而是考察公司的经营状态是否符合预期。
      当下国内践行价值投资大成者还是少数，股票市场的巨大波动性非常容易激发投资者人性中潜在的弱点，导致多数人总是倾向于在行情高涨时冒险而在行情低迷时退宿。这些投资人本来能力很强，但输给了自己。在股票市场，专业分析能力很重要，但在关键的时刻，强健的神经系统比聪明的头脑还重要。莎士比亚可能无意间总结了股票投资成功的历程：“凡人经历狂风巨浪才有幸福。”
       辰月始终坚持遵循投资的基本规律，坚持专注价值，等待时间的回报。我们坚信风浪之后见坦途，希望和投资人风雨同行，同舟共济，等待长风破浪。
      再次对一路同行的投资人深表感谢和敬意！
 
 
                                                                                                                                                陈振明
                                                                                                                                   2016年6月2日于厦门
 
 
 
        特别提醒：本报告只用于与辰月产品的投资人汇报交流，不构成任何与基金销售有关的要约，请阅读者明鉴。（备注：基金持有人若有需要了解详细投资策略，可和我们联系，我本人可以书面、电话或面谈的方式为您详细介绍我们的投资思路。对辰月其他系列基金我们基于投资思路的一致性，除发送净值外不再另行报告，投资人可参看本报告所提及的投资思路。）