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晓烽投资
来自雪球修改于2015-12-17 08:21
                                                 历年货币、财政政策与A股走势的相关性
                                                                                                       ------写在中央经济工作会议前夕

经济管理和自然界很多成双的事物一样，很多东西都有成双配对的，比如男和女。在经济领域中有计划经济和市场经济，在国家经济整个运行体系中也是两条腿走路，他们是财政政策和货币政策。

我国从建国初期实行的是计划经济，一直到改革开放，突然发现市场对资源的配置作用更有效。(在经历了1988年8月的价格闯关失败的惨烈教训，小平同志92南巡讲话后，党的14大确定了重要决策之一就是明确经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制，在这个问题的认识上，我们是走了一些弯路，这段历史很值得一读。)

财政政策可以理解为收入(国家收税)和支出（财政部花钱，如基础设施建设），货币政策是通过银行信贷等手段（央行负责具体操盘）来调节和控制货币供量的一种金融政策。财政政策和货币政策都是国家宏观调控的重要手段，相当于人的左右腿。

财政政策的类型：从紧（少花钱），稳健（正常消费），积极（多花钱）。 其中手段有：税收，国债及政府投资等。

货币政策的类型：紧缩，中性，扩张。其中三大法宝是：存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。

一年一度的中央经济工作会上，中央都会回顾一年得失，为来年经济定调，确定并部署来年财政政策、货币政策以及其他宏观调控政策走向，研究此会议的精神从中可以看出宏观经济政策的脉络。  

笔者简单罗列并回顾了自2000年以来的中央经济工作会议的主要精髓。
1999定调2000：积极的财政政策和稳健的货币政策。抓好国有企业改革发展。
2000定调2001：积极的财政政策和稳健的货币政策。运用各种宏观调控手段，巩固经济增长好形势。
2001定调2002：积极的财政政策和稳健的货币政策。扩大国内需求，提高经济增长质量和效益。
2002定调2003：积极的财政政策和稳健的货币政策。实现速度、结构、质量、效益相统一。
2003定调2004：积极的财政政策和稳健的货币政策。提高经济增长的质量和效益。
2004定调2005：稳健的财政政策和货币政策。巩固宏观调控成果。全面协调可持续发展。
2005定调2006：稳健的财政政策和货币政策。保持政策的连续性和稳定性。又快又好发展。
2006定调2007：稳健的财政政策和货币政策。实现消费、投资、出口相协调。
2007定调2008：稳健的财政政策和从紧的货币政策。防止经济增长由偏快转为过热。
2008定调2009：积极的财政政策和适度宽松的货币政策。扩大内需保持经济平稳较快增长。
2009定调2010：积极的财政政策和适度宽松的货币政策。保持宏观经济政策的连续性和稳定性。
2010定调2011：明年宏观经济政策的继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。其中把稳定物价放到更突出位置。
2011定调2012：稳中求进
2012定调2013：稳中求进
2013定调2014：稳中求进
2014定调2015：稳中求进
2012年之后的基调都是“稳中求进”

下面开始重点剖析近十年的政策对金融市场的影响。
2006年(2005年底定调),2005年对于金融市场而言，发生了两件重大的事件，一是2005年5月10日实行股权分置改革，二是2005年7月21日的人民币升值，这些都成为后来2006年，2007年大牛市的坚实基础。接下来的两年对这个两个操作的概念是风起云涌。在2008年的深度下跌之后才发现针对这两个概念的炒作都只是一个笑话，美丽的谎言再美妙也经不起时间的推敲。


2007年(2006定调)，虽经历了春节后第二天227的千股跌停，后来的"半夜鸡叫&# 34;530,很多的股票惨遭腰斩，股市财富效应的背后，全民炒股时代来临，大量的资金凶猛入市，股市一口气站上了6124点，但更神秘的资金也在股市的一路上涨的过程中逢高派发。在财富效应的背后，经济也面临全面过热，猪肉的价格也飙升到20多元，cpi指数也迅速飙升（见下图）。


在这一年底，实施已经10年的稳健货币政策2008年将调整为"从紧&# 34;。

2008年(2007年定调)，这一年底的中央经济工作会议的基调为：控总量、稳物价、调结构、促平衡。很多人并没有发现这一年底的政策的调整基本造就了2008年股市的深幅下跌，货币的回收对股市的大失血的影响深远。2008年9月15号罗曼兄弟的倒台拉开了国际金融危机的序幕，而外部的国际金融危机从来没有像今天对中国的影响深远，人民币的升值，东部沿海大量的企业倒闭，大量打工人员的返乡，经济的严重下滑，经济的三驾马车，投资、消费和出口之一出口快速下滑，也迫使管理层迅速做出反应，洋鬼子靠不住，只有靠我们自己，扩大内需这在2008年底的中央经济工作会议中形成共识。

2009年（2008年底定调），此时的中央经济工作会议部署2009年的经济工作，把保持经济平稳较快发展作为首要任务。大规模的信贷投放在原先的四万亿迅速扩大为年底统计的十万亿，楼市在这一年也飙升了接近50%, 股市也迅速探底回升，也涨了接近100%，车市的异军突起也在这一年的优惠政策中突破千万辆。08年底利率的一次大幅下调也极度惊人(显然是要修改前一年的政策的某些错误）。可是这些华丽的数字背后也隐藏了巨大的危机和风险，可以预料到货币的惊人投放，在18月之后将会带来通货膨胀的风险，只是把某些风险延后了，打鸡血可以增强兴奋度，但是当鸡血的刺激过后，后遗症也毕现无遗。M1、M2走势与上证走势对比图如下：


2010年(2009年底定调)，这一年的政策的首要任务是调结构、促消费。政策也是，摸着石头过河，某些方面也是骑虎难下，遇到的新问题也层出不穷。这一年金融市场有三个主要特点：以农业银行为代表的IPO（农行以A股市场融资总额685.29亿元人民币创2010年融资之最），IPO天量融资（IPO全球之最，截至12月30日，共有349家公司完成了IPO，融资总额接近5000亿元。据万得资讯数据显示，2010年A股市场IPO、增发以及配股融资的规模均创历史新高，分别为4921.31亿元、3492.68亿元和1438.22亿元，总融资金额达到9852.21亿元，已经远超2007年7985.82亿元的融资纪录。）；
创业板的扩容，市盈率之高令人咂舌，人心思涨，但必须要挤去泡沫，洗净铅华，方能凤凰逆磐，没想到后来此事成了真。
2010年4月16日，一个永远值得纪念的载入史册的日子，股指期货被公认为是大盘的稳定器，可是结果令人大跌眼镜，股指期货的推出增加了A股震荡的幅度，大家发现炒股更加难赚钱了。优势是大家都开始学习更多的金融知识，很多人学会了或开始学会了趋势投资，期指作为先行指标成为股民的每日必关注的指标。

2011年(2010年底定调), 年底货币政策的调整包括存款准备金的提高，见下图。控制物价是明年的重中之重，保障和改善民生。

2012年(2011年底定调)，此年存款准备金下调了2次各位0.5%，利率下调了50个基点。就是在这一年通过校车安全管理条例，这个是温总理在国务院常务会议主持并通过的，也反应了人心所向。也是在这一年，人民币对美元价格的汇率浮动由之前的千分之五扩大至百分之一，谁也不知道着意味着什么？

2013年(2012年底定调),在房价节节高升的社会背景下，此年的经济工作会议出人意料的竟然没有提出房地产调控政策。也是在这一年首次提出化解地方债务风险和推荐利率市场化等目标，从政治局的层面也意识到经济呈现下行压力。
上海自贸区的设立也是2013年影响整个经济全局的一件大事，一带一路打开筑梦空间也是大国战略的一部分。资本市场围绕自贸区改革、国企改革、一带一路等概念股炒作风起云涌。 上证A股从年初开局2289.51始，至岁末2115.98终，下跌170点左右，全年波澜不惊，人心思去，熊市嘛，折磨和考验人性耐力的蹉跎时光，但是也有很多人悄然布局后来疯狂涨了十多倍的标的。

2014年(2013年底定调), 这一年的经济亮点太多，央行也频频出手，数次定向降准，资本市场新国九条颁布，到当年11月21日降息，银行、券商、一带一路、国企改革等题材或概念股奋力狂奔，牛终于抬起了头，资本市场再度活跃起来。这一段时光并不久远，晓烽就不赘述了。除了一带一路以外，另外值得一提的就是亚投行的建立，围绕一带一路的战略的展开，亚投行的成立被誉为人民币国际化的先头部队之一，在此基础之上的大国博弈刀光剑影。

2015年(2014年底定调)，经济下行的压力一直如影随形，宽松的货币政策一直在向市场释源源不断的输送弹药，企图拉起疲软的经济，央行作为首席操盘手也数次耍刀舞*，可是蚍蜉撼大树，沉闷的经济一直处于不瘟不火之间。2008年的凯恩斯主义扩张性的财政政策长期后果---通货膨胀如今也束缚着政府的手脚，也不敢太肆无忌惮的放开积极的财政政策。对于股民而言，这一年的记忆就是股灾。断崖式、瀑布式、千年一遇的字眼，频频出现在各大媒体，5178这个数字深深的刻在了每一个股民的脑海中挥之不去。

就在前天12月14日政治局召开会议，定调明年经济工作：化解房地产库存。这算是拉开了2016年中央经济工作会议的序幕。岁末年初，如何总结2015，定调2016。因为每年的中央经济工作会议定调的经济政策与下一年的资本市场走势具有很强的相关性。
所以投资者更多的是希望从中央经济工作会议中窥探一二，以谋来年的行业布局和精选个股。

2016年(2015年底定调)，这一年，宽松的货币政策更加高歌猛进，利率到达0%的边缘，财政政策依然行进在稳健偏从紧的道路上，二三线城市房地产的崩盘严重打击了十几年来跑赢通胀唯有买房的普通老百姓投资者，随着放开二胎后的生育潮来临，各地唯有学区房的价格居高不下。也是在这一年G20在杭州召开，中国作为资本资金的避风港再次吸引全球的目光，人民币汇率在短期贬值后依然坚持坚挺。悬着头上的利剑---注册制并没有落地，但并不影响围绕其概念股的炒作，新能源汽车和中概股的回归炒作在这一年同期展开，A股资本市场在广大投资者疯狂寻找壳运动中筹码逐步彩票化，期待一夜暴富的投资者到了年终发现在著名的财经平台仙-人-掌上有一个叫“借壳运动”的组合竟然跑赢了99%的投资者。上证A股从年初开局3550.58始，至岁末3412.98终，在两会后冲高至4200点后，一路下探，至年终下跌138点左右。

                                                                           以上2016年部分都为臆测，如有雷同，纯属巧合。
                                                             在大家都在迫切等待美联储加息结果之际，给大家奉献一篇文章。
                                                                                           祝大家新年投资丰收，家庭幸福！